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中長期定開債基吸金能力明顯 兩只產品首募超百億
2019-11-04 15:04:46 - 證券時報 -

   11月1日,國泰惠信三年定開債、中融睿享86個月定開債、華富安興39個月定開債等3只中長期定開債基同時發布合同生效公告,3只基金首募規模分別為142億元、141億元、69億元。出色的發行成績證明了中長債基金的吸金能力。

  中長期定開債基

  吸金能力明顯

  今年以來,三年期以上定開債基首募都有不俗的表現。Wind數據顯示,截至11月1日,今年新成立的11只三年期以上定開債,首募總規模達到834.66億元,單只基金平均首募規模高達75.88億元。其中,國泰惠信三年定開以142億首募規模居首,中融睿享86個月定開債券、農銀匯理豐澤三年定開債也都是百億基金,民生加銀聚鑫三年定開、中加享利三年定開首募規模也都超過了90億元。

  業內人士介紹,持有中長期定開債基的多為機構投資者,產品采用“買入并持有到期”并以攤余成本法估值。

  談及該類型基金的持有人及市場需求,北京一位債券基金經理表示,此類基金主要持有人為銀行、險資等機構資金,目的是匹配他們同等期限的資產。

  北京一家中型公募高管透露,銀行、保險等機構資金對此類產品需求旺盛。由于是攤余成本法估值,基金凈值表現平穩,不會對機構利潤報表形成沖擊,對長期資金有較大的吸引力。而且,基金以定期開放形式運作,較長的封閉期沒有流動性壓力。此外,封閉期管理還可以使用最高200%的杠桿,這類產品也容易獲得比普通開放債基更好的收益。

  不過,雖然機構資金需求旺盛,但機構大單如何選擇還要看基金公司的實力。銀行系、保險系、頭部基金公司以及固收水平較高的基金公司更容易獲得機構資金的認可。

  銀行理財子公司

  青睞中長期債基

  據記者統計,百億級體量的中長期定開債基從2016年5月開始陸續出現。2017年2月,工銀瑞信豐淳3天募集909億元。2018年以后,百億級體量的基金主要是明星基金經理的爆款產品、戰略配售基金等。今年下半年以來,中長期定開債基重新發力,百億級產品頻頻出現。

  在中長債基吸引的資金中,銀行理財子公司的配置需求成為這類基金一個新的資金來源。

  上述北京債券基金經理分析,隨著資管新規的逐步落地,越來越多的期限匹配、以持有到期策略為主的中長期定期開放債券產品面市,而且機構資金更有意愿做成以攤余成本法估值的產品,今年也成為這類產品發行的大年。

  北京一家中型公募績優債基經理告訴記者,隨著銀行理財子公司的陸續成立,銀行傳統的理財產品未來將向凈值化轉型。公募基金在凈值化管理方面更有經驗,在債券投資細分領域擁有精細化和凈值化管理能力,更容易獲得資金的認可。

  中長期配置時機較好

  當前,三年期限的定開債基是否面臨好的投資機會?多位業內人士表示看好國內債市的長期配置價值。

  上述北京債券基金經理分析,短期來看,目前參與債券市場并不是很好的時點。因為目前利率處于歷史偏低位置。不過,從中長期來看,未來利率水平大趨勢還是繼續向下。以目前的利率來鎖定未來收益,基本上可以滿足機構資金的投資需求。從資產配置角度看,此類產品不可能全部配置國債,很大可能會投資證金債、地方債以及部分高等級信用債市場,如果疊加封閉期的杠桿策略、久期策略,年化收益率大約可以做到4%以上。

  上述北京中型公募績優債基經理也表示,基于全球宏觀利率環境和經濟周期的判斷,我國的利率仍處于中長期下行通道,目前政策的定力仍在,經濟下行壓力會逐漸支持利率走低,投資者會慢慢適應債市的新常態。他認為,可以在中長久期的利率債和信用債中挖掘投資機會,精選具有品種利差、超高等級永續債等作為配置型策略,為基金組合貢獻阿爾法。

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