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前海開源基金楊德龍:經濟處于轉型爆發期 核心資產聚焦三大領域
2019-11-11 14:25:39 - 中國證券報·中證網 -

  11月3日,在“2019年基金服務萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講” 活動中,前海開源基金首席經濟學家楊德龍發表了“布局2020——宏觀經濟分析與大類資產配置策略”主題演講。楊德龍指出,A股將迎來黃金十年,投資者在回歸基本面分析基礎上,應從底層的經濟周期邏輯到行業結構變遷格局出發,在確定性的行業中尋找核心資產。楊德龍指出,在外資持續流入背景下,大消費、大金融和5G科技創新等領域,仍是2020年行情布局的重點所在。

  經濟處于轉型爆發期

  “A股是存在賺錢機會的,但投資者要樹立起科學的投資理念。”楊德龍指出,市場每個拐點的預判,其背后都有著深刻的經濟背景。但投資不是算命,趨勢判斷要基于專業投研分析,并且不同的類型領域要具備不同的投資策略。“長期來看,價值投資是取得投資勝利的唯一法寶。”

  但對于價值藍籌股,楊德龍則認為要具備長期價值投資思維。“價值投資的要旨有兩點,一是持有的標的要有價值,即該公司能持續創造利潤,且未來有所增長;二是買入價格要低于其真實價值。”楊德龍以消費類標的舉例指出,如果企業的盈利是穩定增長的,一般來說他們的估值波動不大,消費類公司會通過盈利的增長消化掉估值波動,所以應通過合適價格買入這類標的并長期持有。另外,楊德龍還提到,消費類標的的品牌價值會持續增長,不應靜態地判斷其估值高低,而是要看企業本身的股權有沒有價值。

  楊德龍分析到,經過此前多年發展,各行業的自由競爭階段已基本結束,在趨勢性的存量格局下,各行業的龍頭股價值會逐步凸顯。另外,從經濟周期角度看,我國經濟現處于十年轉型之后的爆發期。楊德龍指出,過去十年,中國已在經濟轉型和增速換擋上做了不少鋪墊,如主動進行產業結構轉型,這將會給經濟帶來新的增長動力。另外,現在國內居民的資產約有70%是投在地產上,未來在房住不炒基調下,部分財富會逐步分流到資本市場當中,未來十年A股將會迎來可觀的增量資金。“但是,在增量資金的逐步推動下,未來十年A股將會是一個慢牛行情,龍頭公司將會不斷創出新高,而沒有業績的公司則會持續被邊緣化。”楊德龍說。

  核心資產聚焦三大領域

  針對當前和2020年的行情布局,楊德龍指出,通過內外市場對比,上述提及的A股核心資產,仍是長期資金的重點追逐對象。在經濟增速換擋、由高速增長轉向高質量增長的過程中,未來十年,以下三大領域會具備較好的投資確定性。

  首先是大消費。楊德龍表示,中國具備廣泛的消費人口和優質中等收入群體,這是未來消費行業發展的基礎所在;其次是金融。楊德龍認為,在對外開放背景下,外資金融機構會逐步加快進入國內市場的步伐。外資機構不僅具備資本實力,還有著豐富的國際經驗,這會形成一種鯰魚效應,讓國內金融機構在競爭中提升服務質量;再次是科技企業。楊德龍特別分析到,當前全球處于第四次科技革命浪潮中,投資要及時抓住真正的科技龍頭,尤其是在芯片、5G、半導體等核心行業。

  “但就目前而言,國內科技創新還處于大浪淘沙階段,辨別真假并不容易,投資者可通過科技主題基金或科技指數基金參與科技行情。”楊德龍總結道,未來十年,上述三大領域,尤其是大消費當中的生物醫藥和科技創新領域,出現10倍牛股的可能性還是比較大的。

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