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萬家基金:2019年二季度大類資產配置建議
2019-04-15 13:10:54 - 中國基金網 -

 

 

   1權益市場

   經歷了年初以來的大漲,A股估值回歸合理區間。橫向比:與美國標普500、納斯達克、日經225、德國DAX、恒生指數的估值相比,滬深300指數的估值僅略高于恒生指數的估值。縱向比:滬深300的最新市盈率為13,仍略低于過去十年的歷史平均水平。對于中長期投資者而言,A股仍具配置價值。

 

   此輪估值修復較為迅猛,股指多次跳空高開,成交量屢破萬億,市場情緒亢奮,短期牛市氛圍有望持續。后續則需要警惕經濟疲軟,政策寬松不及預期,中美摩擦等不確定性負面因素。

 

   投資建議----從趨勢投資轉向精選個股

   我們認為股市二季度仍有機會,但后續股價的上漲將回歸盈利的基本面。投資者應重點關注估值與盈利匹配的公司,回避概念類炒作。推薦代表新技術生產力和消費升級的領域。

 

   2固定收益

   利率債:不論橫向還是縱向比較,利率水平都處于歷史低位,雖然在經濟承壓的背景下,利率大幅上行的可能性較低,但考慮到中美利差已經較為靠近,利率曲線的下行空間也較為有限。

 

   信用債:雖然利率債整體機會有限,但中低等級信用利差還在歷史較高水平,可以挑選質優的信用債,繼續享受高票息及票息收斂的收益。

 

   轉債:隨著股市的上漲,轉債今年以來已經有了較好的表現。目前債底保護已經較弱,后續與股市的關聯性會更強。

 

   投資建議----票息為王

   優選中低等級信用債。

 

   3海外市場

   近期美聯儲議息會議轉向鴿派,美國國債收益率隨即倒掛,美國經濟未來可能趨于下行,預計海外股票市場波動增大。后續海外利率下行空間有望再次打開,建議關注美債及黃金的相對收益。

 

 

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