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估值具備吸引力 基金關注高景氣板塊
2019-05-30 11:15:54 - 中國證券報 -

   近期,A股的震蕩走勢令不少投資者難展歡顏。對于市場主力基金之一的公募基金而言,部分機構認為調整過后市場估值吸引力凸顯,同時政策助力疊加外來資金入場,有利于A股蓄勢上行,建議投資者使用防御性思維,關注低估值與高景氣板塊。

  權益資產可期

  盡管近期波動頻繁,但買方對于A股后市信心依然不改,調整可能正是布局的時間窗口。泰達宏利基金權益團隊分析指出,站在當前時點,“我們認為未來6個月,權益市場依然具備上行空間。”原因在于:一是一季度社會融資和信貸數據企穩回升,融資需求顯著改善,反映出當前經濟已經企穩,二、三季度經濟改善可期。二是減稅降費措施不斷深化和新一輪消費刺激政策的實施等,有望為經濟增長提供持續動力。三是當前A股估值(PE-TTM)剛恢復到貼近歷史平均水平,同時根據測算的A股股權風險溢價仍然處于過去15年的歷史均值以上,股權資產相對于債券資產仍然具有較強的吸引力。

  匯豐晉信基金指出,隨著市場調整,A股估值重新進入了有吸引力的區間,只是這一長期吸引力被短期外圍風險所掩蓋了。從近期表現來看,市場已經開始關注受爭端影響較小、未來業績增長確定性和持續性較高的板塊進行布局,市場的調整正為投資者布局創造了比較好的條件。

  信達澳銀分析指出,從市場回調幅度和當前估值水平來看,處于反彈有利的位置。當下基本面開始出現積極變化,外部擾動因素后續大概率不會進一步惡化。更重要的是,國內出現了兩個明顯的利好,一是匯率層面的連續表態,以及人民幣本身較好的基本面,貶值大概率到此為止;二是保險資金投資權益資產的比例上限有望提高10%,從歷史來看,這一舉動往往和融資訴求緊密相關,當下則有可能意味著科創板行情的來臨。

  偏愛低估值高景氣

  對于具體看好的領域,低估值與高景氣的板塊仍然是部分公募基金的首選。中信保誠基金在6月投資策略中指出,行業配置上,2季度建議重點關注受益CPI通脹及外資流入的醫藥、食品飲料、休閑服務、超市等,以及經濟早周期和盈利弱周期的重疊領域,如家電、汽車、銀行、地產等;景氣度較高的通信、農業、維生素部分化工子行業等。中長期而言仍然戰略看好科技成長。

  華潤元大基金表示,就策略角度而言,短期市場或仍將處于盤整之中,投資者可繼續關注中期政策受益的領域和具有核心競爭力的公司。民生加銀基金表示,在市場繼續震蕩的背景下,建議積極防御,配置方向有三個:低估值的金融地產板塊;高景氣行業的龍頭;關注成長行業超跌帶來的投資機會。

  泰達宏利基金權益團隊分析指出,著眼5-6月份梳理出兩條投資主線:第一條主線是結合中期景氣角度,尋找業績確定性強的板塊,同時精選核心資產,主要由于:一是中期景氣度向上行業的龍頭公司估值依然處于長期偏低或者合理位置,具有長期持有價值。二是隨著二三季度中國經濟企穩回升,中期景氣行業盈利開始兌現,相關龍頭公司的基本面改善確定性更強。三是適合外資長線資金比如海外主權基金等大資金,以及保險、銀行資管資金加倉。主要篩選出的細分行業有食品飲料、家電、養殖、通信、醫藥等板塊。

  第二條主線是結合估值和前期漲幅,精選結構性景氣可能潛在改善的板塊,逢低布局,如銀行和周期中部分細分等板塊,主要由于前期漲幅較小,板塊估值水平均處于歷史底部區域,存在向上修復的可能。同時,從2018年年報和2019年一季報數據基本確認了部分行業資產質量得到修復,基本面企穩回升,細分優質企業的市場份額和利潤率持續抬升,細分行業2020年的景氣度繼續抬升。

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