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盈峰資本:全球貨幣政策開啟寬松模式 風險資產配置地位將會提升
2019-08-03 09:01:27 - 中國證券報 -

   中證網訊(記者 張煥昀)北京時間8月1日凌晨2點,美聯儲宣布將聯邦基金利率下調25個基點至2%-2.25%,這也是美聯儲自2008年12月16日來首次降息,降息幅度符合市場預期。同時,美聯儲宣布結束縮表,比預期提前了兩個月。對此,盈峰資本認為,全球貨幣政策開啟寬松模式,風險資產配置地位將會提升。

  美國經濟無近憂但有遠慮

  美聯儲當天結束貨幣政策例會后發表聲明,考慮到全球形勢對美國經濟前景的影響和溫和的通脹壓力,美聯儲決定降息。盈峰資本分析認為,從會議聲明及鮑威爾講話中可以看出,本次美聯儲降息主要基于以下三點:1、通脹疲軟,不及2%的通脹目標;2、私人部門投資下滑;3、地緣風險和貿易紛爭仍然具有不確定性。本次議息會議中,有兩名投票委員維持目前利率水平,意味著美聯儲內部仍有分歧。

  盈峰資本指出,值得注意的是,鮑威爾表示本次降息并非長期降息周期的開始,打壓了連續降息預期。本次降息的動機是防止經濟下行風險,保證經濟擴張,雖然并不意味著只有一次降息,但并非長期降息周期的開始。若降息有效,經濟重新回暖,在下一個經濟周期中也可能再次加息。

  盈峰資本認為,從目前數據來看,美國就業市場依然強勁,失業率3.7%,處于歷史低位。個人消費水平依然保持較高增速,美國經濟并無近憂。但美國私人部門投資出現下滑,在失業率處于歷史低位背景下,失業率有上行風險,對美國經濟長期發展將帶來負面影響。

  風險資產配置地位上升

  在美聯儲發布降息公告之后,美股并未給出積極反應,三大指數全線收跌。對此,盈峰資本認為,美股市場整體估值較高,但不意味著整體將面臨下跌風險。雖美國標普500的PE估值較高,蘋果、微軟、谷歌、Facebook、亞馬遜等美國科技巨頭的市盈率,仍然處于中性水平,相比歷史平均水平略低。

  盈峰資本指出,美國、歐洲等全球重要經濟體集體轉向“降息”模式,為我國經濟政策調整奠定了基礎。我國政府政策工具箱儲備充足,政策調整并不一定以直接降息的形式出現,但貨幣政策持續寬松將成為主基調。

  盈峰資本指出,從大類資產配置角度來看,權益資產的潛在回報要優于其他類資產,理財產品收益率和長期利率的走低會使權益投資的機會成本逐步下降。目前,A股市場整體估值仍處于合理區域,優質公司和一般公司之間的分化日趨明顯,核心資產正在逐步形成。隨著經濟增速的下降,仍能保持較高ROE的上市公司會逐步變得珍惜,估值產生一定的溢價也是順理成章的事情。

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